Voer voor fundamentalisten

Voer voor fundamentalisten

OK dit is wel hardcore, en je moet tegen jargon als ‘equity valuations’ en ‘secular stagnation’ kunnen. Maar de moeite waard. Een onderzoeksafdeling van Deutsche Bank heeft een database aangelegd over ‘long-term asset return.’ Oftewel: waarin moeten onze pensioenfondsen (en trouwens ook u en ik) beleggen om rendement te behalen waarmee pensioenen uiteindelijk worden uitgekeerd? Rendement op staatsobligaties is nu op laagste punt in 500 jaar. Structurele groeivertraging is de hoofdoorzaak; mede veroorzaakt door scherp afnemende groei van werkende wereldburgers. We vergrijzen. Laag rendement op staaspapier betekent dat rendement op aandelen uiteindelijk ook gaat dalen. Voorzichtige voorspelling Deutsche Bank: als rendementen terugkeren naar hun lange-termijn gemiddelde zullen de komende tien jaar alle belangrijke belegginscategoriën – aandelen, bedrijfsobligaties, staatsobligaties en onroerend goed – negatief rendement leveren.